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　　上一交易日，天胶主力合约收涨0.91%，20号胶主力收涨0.62%，上海现货价格上调至16300元/吨附近，基差持稳。周末冲突可能从原油到合成橡胶传导推动天胶短期上涨，后续仍需关注原油走势以及天胶自身基本面，特别是3至4月的库存情况。供应端，全球主产区进入季节性低产期，产出供不应求，原料价格持续走强；需求端，节后企业按计划复工，轮胎产能利用率处于恢复阶段；库存端，本期中国天胶库存延续节前累库趋势，累库幅度较大主要集中在青岛库存。

　　上一交易日，PVC主力合约收涨1.65%，现货价格上调（50-60）元/吨，基差基本持稳。海外地缘政治风险带来的供应担忧，与国内季节性需求淡季的博弈，关注库存走势，预计盘面偏强震荡。供应端，本周PVC装置产能利用率上升0.01%，PVC产量环比增加0.01%；需求端，截至2026年2月26日，国内PVC管材样本企业开工在13.60%，环比提升；成本利润端，乙烯方面，美金货源供应不足，对美金市场起到明显托市作用；电石方面，需求支持不稳，电石价格看跌情绪浓郁，短期市场疲软难改。

　　上一交易日，尿素主力合约收跌1.14% ，山东临沂上调（10-20）元/吨，基差走扩。伊朗冲突对尿素市场是直接供应打击。作为全球第二大出口国（年出口近千万吨，占全球贸易15%），伊朗多座工厂因冲突关停，叠加埃及停产，瞬间造成全球产能硬缺口。这导致国际化肥价格或在一周内飙升，且缺口无法被快速填补。对中国而言，国内供需虽稳，但印度、巴西等大买家将被迫转向中国紧急采购，为中国企业打开了出口套利窗口，但短期处于春耕旺季，为稳产保供暂无出口，短期或偏强震荡，后续最大风险点在于霍尔木兹海峡的航运安全，若受阻，全球化肥供应链将面临休克式断供，价格可能失控上涨。供应端，周期内整体行业开工继续提升，日产维持21万吨附近高位；需求端，元宵后预计农需返青肥与工需复合肥、板材回暖，成本利润方面，煤炭价格稳定为主，尿素成本面波动不大，春节后尿素农业启动，需求推进支撑，尿素工厂报价小幅上调至指导价，利润水平继续小幅改善。库存方面，本期中国尿素企业总库存量117.6万吨，高于上周预期，尿素港口样本库存量为17.4万吨，基本符合上周预期。

　　上一交易日，PX2605主力合约大幅上涨，涨幅6.76%。CCF数据显示，PXN价差调整至300美元/吨左右，短流程利润略降，PX-MX价差在165美元/吨附近。供需方面，国内PX负荷提升至92.4%，处于近7年新高，亚洲PX负荷升至84.9%。霍尔木兹海峡封锁将直接导致中东PX货源出口受阻、船期延误、运费暴涨，叠加3月份的春检，或进一步加剧国内供应紧张预期。成本端方面，受美伊地缘局势影响，外盘原油价格或大幅上行，成本端提供强支撑。

　　上一交易日，乙二醇主力合约大幅上涨，涨幅6%。供应端方面，CCF数据显示，乙二醇整体开工负荷在79.02%，其中合成气制乙二醇开工负荷在84.03%。2月1日起，中国大陆地区乙二醇产能基数调整至3003万吨，合成气制乙二醇总产能为1046万吨。海峡封锁将导致沙特、伊朗等中东货源完全断供，若封锁持续，国内月度进口供应缺口最高可达20万吨左右，乙二醇的库存有望去化。库存方面，华东部分主港地区MEG库存约100.2万吨附近，环比上期增加2.0万吨。需求方面，下游聚酯开工增加至79.7%，环比增加2%，江浙终端开工环比大幅下滑，节后零星恢复中。

　　基本面延续宽松。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）国内产量79.09万吨，环比增加0.36%，同比增加7.65%。装置运行方面，连云港德邦负荷下降，江苏昆山设备正常。受春节发运不畅影响，库存累库增幅走扩，钢联数据显示，国内厂家总库存189.44万吨，环比增加19.29%，同比增加4.35%。价格参考方面，据卓创资讯，本周国内轻碱主流出厂价格在1080-1250元/吨，轻碱主流终端价格在1160-1300元/吨，截至2月26日国内轻碱出厂均价在1201元/吨，较2月12日均价持平，延续前期平稳态势；本周国内重碱主流送到终端价格在1170-1300元/吨。节后走货有所提升，但依旧处于累库态势，幅度放缓。下游需求一般，原材料库存下降，后续补库预期增强。近期，运费稳中有降。

　　产能主动去化阶段。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）在产产线条不变。受春节发运不畅影响，厂内库存增幅走扩，库存7600.8万重量箱，环比增加37.32%，同比减少13.22%。沙河市场受天气以及环保管控影响，厂家出货整体趋缓，市场交投偏弱，价格稳定为主，部分市场略松动。京津唐价格多数稳定，个别厂家周末小幅上调。华中市场下游需求启动缓慢，中下游拿货积极性不高，原片企业出货承压，近日个别企业价格松动。

　　供给高位保持。钢联数据显示，上周（2026.2.23-2026.2.27）中国20万吨及以上烧碱样本企业产量84万吨左右，环比增加0.48%，同比增加4.02%。20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存54.09万吨(湿吨)，环比增加22.13%，同比增加12.48%。报价方面，据钢联数山东：32碱周均价617元/吨，环比+4.40%。据钢联数据，2026年3月2日氯碱利润-4元/吨；2026年3月2日山东信发液氯价格稳定，执行补贴+100元出厂。以山东地区为基准，昨日山东液碱大面维稳，但高价成交不佳，多数执行前期订单为主，随着山东市场仓单的提货，或将对市场带来一定的冲击。其中鲁西南32%离子膜碱主流成交630-670；鲁中东部32%离子膜碱主流成交600-655，50%离子膜碱主流成交990-1100；鲁北32%离子膜碱主流成交620-640；鲁南32%离子膜碱主流成交660-680元/吨。据Myteel调研了解，由于华北某大型氧化铝厂产能释放受限，部分长单执行受阻，导致整体市场询价接货意愿提高，但因节前下游厂逢低积极采购备货，短期北方地区可流通的现货偏紧，持货商挺价惜售情绪增加。

　　库存延续累库。据钢联数据，上周（2026.2.23-2026.2.27）中国纸浆主流港口样本库存量240.1万吨，环比增加9.38%，同比增加4.39%。基差本周震荡调整，近两日有走强迹象。国内供应变动不大，上周（2026.2.23-2026.2.27）周度产量55.77万吨，较上一期基本持平。前期价格承压，假期结束后下游存在刚需补库需求，外盘成本高位对价格底部仍有托底作用。消息方面尽管霍尔木兹海峡航道受阻，但国际纸浆海运贸易路线中，纸浆国际运输常规航线基本不走霍尔木兹海峡，且中国进口的纸浆主要来自巴西、印度尼西亚、加拿大、芬兰、智利、俄罗斯和瑞典等国。这些国家的主要运输海运航线通常走的是大西洋—好望角—印度洋路线，或者太平洋航线，均不涉及进入波斯湾，因此无需经过霍尔木兹海峡。但其对全球纸浆市场具有间接的影响。昨日上午山东地区针叶浆主流市场报盘参考价5250元/吨，阔叶浆主流市场报盘参考价4600元/吨，本色浆主流市场报盘参考价4850元/吨，化机浆主流市场报盘参考价3800元/吨，环比持平。